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沥青库存压力暂有限 但累库预期仍存

发布日期:2024-02-10 14:31    点击次数:51

  原油:EIA汽柴油表需环比大幅增多

  昨晚EIA公布周度数据,其华夏油去库150万桶,汽油去库250万桶,馏分油去库100万桶,原油去库力度偏弱低于API数据,主淌若原油净进口量大幅回升190万桶/日,真金不怕火厂开工率下滑20万桶/日,但本周成品油表不雅阔绰发达较为建壮,汽油表需环比增多30万桶/日,馏分油表需环比增多50万桶/日,本周数据合座中性偏利多,尤其是利多成品油裂解。

  ■ 战术

  单边中性淡薄不雅望,看好夏令WTI与布伦特月差走强,看缩Brent Dubai EFS;,作念多欧洲柴油裂解。

  ■ 风险

  下行风险:俄乌面孔圣洁、伊朗石油重返商场早于预期、宏不雅尾部风险

  上行风险:中东地缘政事事件、西洋对俄罗斯制裁进一步升级

  燃料油:商场偏强颠簸,但短期亚洲库存增多

  ■ 商场分析

  受EIA数据利好影响,原油盘中下探后拉升,燃料油当天有望随同。基本面上,富查伊拉口岸用于发电和航运的燃料油等重质馏分油库存本周增长3.1%,至1,040万桶,聚积第四周增长,中东与南亚发电有一定需求但有限,新加坡燃油库存亦增多至三周高点。低硫方面,虽燃油近期供应收紧,但商场预测7月下半月供应有所增多。

  ■ 战术

  中性偏多

  ■ 风险

  原油价钱大幅下落;巨匠真金不怕火厂开工超预期;FU仓单量大幅增多;LU仓单大幅增多;航运业需求不足预期;汽柴油商场大幅转弱;电厂端燃料油需求不足预期;俄罗斯燃油供应降幅不足预期;伊朗燃料油出口超预期。

  液化石油气:沙特LPG出口或边缘下滑

  ■ 商场分析

  跟着沙特7/8月份实行100万桶/天的零碎减产,该国LPG产量有望随同下降。从当今的船期数据来看,沙特7月份LPG发货量预测达到630万吨,环比前一周减少14万吨。如果沙特减产捏续已毕,中东LPG供应或边缘收紧,固然难以逆转瞬前商场地座的多余面孔,但有望对疲软的外盘价钱增多一些下方支捏,并冷静传递到国内商场。

  ■ 战术

  单边中性,逢高空PG主力合约

  ■ 风险

  油价大幅高涨;消除需求超预期;化工装配需求超预期;PG注册仓单量大幅减少。

  石油沥青:库存压力暂有限,但累库预期仍存

  ■ 商场分析

  沥青商场库存压力暂时有限。参考百川资讯数据,欺压本周国内沥青真金不怕火厂库存录得124.28万吨,环比前一周下降4.21%;与此同期沥青社会库存录得143.35万吨,环比前一周下降1.87%。跟着扰动商场的稀释沥青通关问题经管,国内供应量有望冷静回升。7月排产量预测达到268.5万吨(百川口径),环比6月增多22.5万吨。将来供应归附后,要道变量在于需求的改善幅度,如果终局阔绰捏续偏弱,则商场从头投入累库阶段,对价钱影响偏空。但斟酌到本钱端支捏仍存,盘面下方空间也相对有限,或持续区间颠簸走势。

  ■ 战术

  单边中性,不雅望为主;柔柔逢低正套契机

  ■ 风险

  油价大幅下落;装配开工负荷超预期;终局需求不足预期;稀释沥青贴水大幅下落 。

  PTA:重启与试验并存,供需暂无压力

  战术提要

  淡薄不雅望。国内PTA处于投产周期,且下半年试验计划偏少,供应相对宽松。同期,下流聚酯开工较高,供需两旺配景下,预期PTA将冷静由供需均衡到小幅累库的周期,PTA加工费预期区间颠簸。关系词,在终局新增订单偏弱配景下,聚酯高负荷的捏续性仍存疑。PTA暂时淡薄不雅望为主,恭候PX转弱的拐点出现。

  中枢不雅点

  ■ 商场分析

  TA方面,基差50元/吨(0),TA基差偏弱保管,TA加工费280元/吨(+2),加工费保管颠簸。国内TA负荷保管8成以上,总体供应比较宽松,但面前聚酯负荷亦保捏高位运行,是以短期TA累库压力不大,后续柔柔下流工场能否保管面前的高开工景色。

  PX方面,加工费443好意思元/吨(-9),PX加工费保管高位。浙江石化降负周期沟通好意思国调油旺季对芳烃的支捏,PX加工费短期偏强,但中海油惠州二期新装配投产沟通亚洲试验量级不高,预测亚洲PX库存冷静见底回升,PX加工费进一步上起飞间有限。

  ■ 战术

  淡薄不雅望。国内PTA处于投产周期,且下半年试验计划偏少,供应相对宽松。同期,下流聚酯开工较高,供需两旺配景下,预期PTA将冷静由供需均衡到小幅累库的周期,PTA加工费预期区间颠簸。关系词,在终局新增订单偏弱配景下,聚酯高负荷的捏续性仍存疑。PTA暂时淡薄不雅望为主,恭候PX转弱的拐点出现。

  ■ 风险

  原油价钱大幅波动,好意思汽油阔绰回落,下流聚酯高开工的捏续性。

  PF:窄幅颠簸偏弱运行

  战术提要

  暂时不雅望。原料端偏弱带动PF错误盘整。涤短负荷回升,下流工场投入淡季,库存捏续增多。淡季配景下,刚需采购为主,需求依旧疲软,短期预测PF随同本钱端颠簸运行。

  中枢不雅点

  ■ 商场分析

  PF基差15元/吨(-30),基差捏续收窄。

  PTA盘面偏弱颠簸,带动PF错误盘整。PF生产利润-9元(-5),利润缩至盈亏均衡点隔壁。

  本周涤纶短纤权利库存天数9.6(-0.5),1.4D什物库存19.0天(-0.4),1.4D权利库存5.2天(-0.4),工场库存小幅去库。

  本周直纺涤短负荷84.2%(+1.7),涤纱开工率61%(+14),涤短负荷增多,下流开工率有所回升。

  昨日短纤产销在50%(+15),产销捏续偏弱。

  ■ 战术

  暂时不雅望。原料端偏弱带动PF错误盘整。涤短负荷回升,下流工场投入淡季,库存捏续增多。淡季配景下,刚需采购为主,需求依旧疲软,短期预测PF随同本钱端颠簸运行。

  ■ 风险

  上游原料价钱舞动,下流需求归附经过。

  甲醇:宏不雅及本钱趋稳,需求边缘冷静改善

  战术提要

  淡薄逢高作念空套保。前期伊朗炒作提气价而计划降负,但履行伊朗装船冷静回升,7月进口到港现实节拍性下滑,预期7月后进口量级归附,兴兴泊车配景下预期寰球均衡表捏续累库周期。另外,后续柔柔天津渤海MTO的试验预期能否已毕。

  中枢不雅点

  ■商场分析

  甲醇太仓现货基差至09-10,口岸基差基本捏稳。卓创口岸库存总量在 96.08万吨,较上周增多3.88万吨。江苏甲醇库存在55.9(+2.6)万吨,浙江甲醇库存在15.95(+1.25)万吨。

  甲醇国内开工率低位稳中微降,久泰200万吨/年甲醇装配计划月底燃烧,产出推迟;凯越煤化甲醇装配于 6 月 8 日运转试验,于 6 月 29 日产坐蓐物;上海华谊甲醇装配于 6 月 15 日泊车试验,计划 7 月 5 日重启归附;内蒙古国泰甲醇装配6月22日到7月31日试验;河南心连心按期6月28日试验,7月底归附;中安息争170万吨/年甲醇装配泊车,预测7.13日驾御归附。

  外盘开工率有所晋升,同比高位。好意思国koch170万吨/年甲醇装配于6月22日泊车,预测将于近两日重启归附;6月27日隔壁委内瑞拉Metor两套装配因缺气而泊车,但具体情况及捏续时分待追踪;文莱BMC85万吨/年甲醇装配因电力及自然气等问题于6月25日才谨矜重启;伊朗Kaveh230万吨/年甲醇装配6月6日重启后,于6月10日再度因技巧问题泊车,25日驾御已重启运行。7月3日,伊朗甲醇生产商Kaveh甲醇公司因自然气和燃料油价钱高涨,关闭了230万吨/年的工场。

  ■战术

  淡薄逢高作念空套保。前期伊朗炒作提气价而计划降负,但履行伊朗装船冷静回升,7月进口到港现实节拍性下滑,预期7月后进口量级归附,兴兴泊车配景下预期寰球均衡表捏续累库周期。另外,后续柔柔天津渤海MTO的试验预期能否已毕。

  ■风险

  原油价钱波动,煤价波动,MTO装配开工舞动。

  聚烯烃:去库速率放缓,淡薄不雅望

  战术提要

  淡薄不雅望。PP开工保管高位,PE开工偏低但后续8月试验量级快速削弱,新增装配则柔柔PP后续东华动力的投产经过。国际试验变动不大,开工已上一个台阶,因此聚烯烃的进口窗口压力较大。下流开工及订单仍发达一般,聚烯烃中游顺次季节性去库速率已放缓。暂不雅望。

  中枢不雅点

  ■ 商场分析

  库存方面,石化库存71万吨,比拟昨日-1万吨。

  基差方面,LL华东基差在+20元/吨,PP华东基差在+20元/吨,基差捏平。

  生产利润及国内开工方面,LL油头法生产利润平稳,油制PP生产利润厌世,PDH制PP利润保管高位颠簸。

  非标价差及非标生产比例方面,HD注塑-LL 略有回落,对标品LL有一定的提兴盛用。PP低融共聚-PP拉丝价钱捏续拉升,对PP标品供应上故意好作用。

  出进口方面,PP处于稍微厌世景色,PE进口稍微厌世,但亦要柔柔进口窗口对价钱反弹幅度的限制。

  ■ 战术

  (1)单边:将保管颠簸面孔,柔柔下流补库情况,淡薄不雅望。

  (2)跨期:无。

  ■ 风险

  原油价钱波动,下流需求归附情况,进口窗口的变化,东说念主民币贬值风险。

  EB:供需走弱,价钱将呈小幅偏弱颠簸

  战术提要

  淡薄逢高作念空套保。好意思国汽油旺季对亚洲芳烃有一定支捏,但中国纯苯口岸库存去库慢,纯苯加工费受压;苯乙烯下半年装配试验快速归附以及新增产能投放压力,苯乙烯加工费有回落预期。另外,淄博峻辰50万吨苯乙烯装配7月3日泊车,重启时分待定。淡薄逢高作念空套保,同期慎防口岸现实低库存带来的纸货波动,具体节拍柔柔口岸库存回升速率。

  中枢不雅点

  ■商场分析

  周一纯苯口岸库存19.43万吨(+0.6万吨),库存上升。纯苯加工费227好意思元/吨(-8好意思元/吨),纯苯加工费受压。

  周三苯乙烯华东总库存8.13万吨(-1.62万吨),华东主港生意库存5.67万吨(-1.6万吨),库存下降。

  EB基差45元/吨(-10元/吨);生产利润-283元/吨(-23元/吨),加工费低位颠簸。

  周四苯乙烯开工率68.7%(-0.7%)苯乙烯工场总库存11.7万吨(-0.39万吨)库存下降。

  下流方面,夏令空调产量增速有所抬升,硬胶需求具有韧性。但传统三季度是季节性降负阶段,需求发达预测有限。

  ■战术

  (1)淡薄逢高作念空套保。好意思国汽油旺季对亚洲芳烃有一定支捏,但中国纯苯口岸库存去库慢,纯苯加工费受压;苯乙烯下半年装配试验快速归附以及新增产能投放压力,苯乙烯加工费有回落预期。另外,淄博峻辰50万吨苯乙烯装配7月3日泊车,重启时分待定。淡薄逢高作念空套保,同期慎防口岸现实低库存带来的纸货波动,具体节拍柔柔口岸库存回升速率。

  (2)跨期套利:不雅望。

  ■风险

  苯乙烯新增产能的已毕速率,2023年需求能否有刺激归附,原油基准的大幅波动。

  EG:主港累库,EG小幅回调

  商场分析

  基差方面,周四EG张家港基差-82元/吨(+3)。

  生产利润及国内开工,周四原油制EG生产利润为-1862元/吨(-30),煤制EG生产利润为-416元/吨(-18)。

  开工率方面,上周乙二醇合座开工负荷在64.31%(较上期高涨6.44%),其中煤制乙二醇开工负荷在66.05%(较上期高涨0.33%)。海南真金不怕火葬(80)按计划重启,提负至6成。浙石化(75+80)按计划重启提负中。卫星石化(90)重启平时运行中。煤头装配方面河南煤业永城二期(20)重启运行中。国际装配方面韩国乐天丽水(12+16)平时运行中。加拿大陶氏(35)按计划重启中。好意思国MEGlobal(75)临停,预测7月上旬归附。

  出进口方面,周四EG进口盈亏-108元/吨(+26),进口仍旧处于厌世,到港有限。

  下流方面,周四长丝产销55%(+0),涤丝产销合座一般,短纤产销50%(+15%),涤短产销一般。

  库存方面,本周一CCF华东口岸库存102.8万吨(+5.2),主港库存累库较着。

  ■战术

  淡薄逢高作念空套保。EG国产供应已快速上升,进口到港亦见底回升,EG预期冷静投入聚积累库周期;后续柔柔下流聚酯负荷的韧性。另外柔柔上游煤价的走势对本钱的影响。淡薄逢高作念空套保。

  ■风险

  原油价钱波动,煤价波动情况,工场试验捏续性,下流需求归附情况。

  尿素:现货生产稍微下降,预收订单较着减少

  战术提要

  中性:尿素日均生产量为16.39万吨/天,环比下降约2.64%,标明尿素产量下减慢度较慢。同期,国内尿素样本企业订单预收天数4.88日,环比减少13.63%,诠释下流需求一般。固然短期厂家库存去化速率较好,但斟酌到跟着农需施肥季节昔时,新单成交发达一般,后期涨势可能会缓缓放缓。预测短期价钱或颠簸整理运动作主,期货商场淡薄中性不雅望为主。

  中枢不雅点

  ■商场分析

  期货商场:7月6日尿素主力收盘1831元/吨(+18);前二十位主力多头捏仓:219771(-2673),空头捏仓:253180(-17934),净多捏仓:-33409(-15261)。

  现货:7月6日山东临沂小颗粒报价:2280元/吨(+0);山东菏泽小颗粒报价:2180元/吨(+0);江苏沐阳小颗粒报价:2260元/吨(-20)。

  原料:7月6日,小块无烟煤920元/吨(0),尿素本钱1649元/吨(0),尿素出口窗口-90好意思元/吨(0)。

  生产:尿素生产企业产量为114.76万吨,较上期跌3.11万吨,环比跌2.64%。周期内新增5家企业计划外泊车,2家企业计划试验,泊车企业归附7家生产。

  库存:欺压7月6日,国内尿素样本企业总库存量为27.84万吨(-4.75);尿素口岸样本库存量为10.3万吨(+2.7)。

  阔绰:欺压7月5日,国内尿素样本企业订单预收天数4.88日,较上期减少0.77日,环比减少13.63%。

  不雅点:尿素日均生产量为16.39万吨/天,较上期减少约0.44万吨/天,环比下降约2.64%;国内尿素样本企业订单预收天数4.88日,较上期减少0.77日,环比减少13.63%。

  ■战术

  中性:尿素日均生产量为16.39万吨/天,环比下降约2.64%,标明尿素产量下减慢度较慢。同期,国内尿素样本企业订单预收天数4.88日,环比减少13.63%,诠释下流需求一般。固然短期厂家库存去化速率较好,但斟酌到跟着农需施肥季节昔时,新单成交发达一般,后期涨势可能会缓缓放缓。预测短期价钱或颠簸整理运动作主,期货商场淡薄中性不雅望为主。

  ■风险

  企业装配试验增多、农需开释、企业预收订单增多、下流商场回暖。

  PVC:现货成交乏力,PVC颠簸运行

  战术提要

  截止7月6日,PVC颠簸运行;供应端回升较快;下流需求处于淡季;电石商场价钱保管平稳;库存十足值处于相对偏高水平;下流严慎逢低补货。

  中枢不雅点

  ■ 商场分析

  期货商场:欺压7月6日PVC主力收盘5794元/吨(+14);前二十位主力多头捏仓74819(-12114),空头捏仓:77473(-11899),净空捏仓:2654。

  现货:欺压7月6日华东(电石法)报价:5600元/吨(-10);华南(电石法)报价:5650元/吨(-15)。

  兰炭:欺压7月6日陕西830元/吨(0)。

  电石:欺压7月6日华北3225元/吨(0)。

  不雅点:昨日PVC颠簸运行。PVC供应端开工负荷冷静晋升,由于当今需求端处于季节性淡季沟通房地产商场在投资及新开工规模数据欠安,导致商场关于后世PVC成品需求的前程仍存忧虑。面前PVC供需双弱,驱动有限,预测底部颠簸为主。

  ■ 战术

  中性。

  ■ 风险

  宏不雅预期变化;PVC需求与库存情况。

  橡胶:轮胎开工率环比回升,期价增仓上行

  战术提要

  巨匠原料供应将冷静上量,预期橡胶供应压力不减,近期社会库存捏续小幅去库,沟通宏不雅情谊回暖,支捏胶价偏强运行,轮胎开工率环比回升,期价增仓上行。

  中枢不雅点

  ■商场分析

  期现价差:7月6日,RU主力收盘12485元/吨(+310),NR主力收盘价9740元/吨(+65)。RU基差-385元/吨(-35),NR基差-元/吨(+24)。RU非标价差1785元/吨(+210),烟片进口利润-515元/吨(+307)。

  现货商场:7月6日,全乳胶报价12100元/吨(+275),羼杂胶报价10700元/吨(+100),3L现货报价11525元/吨(+150),STR20#报价1350好意思元/吨(+10),丁苯报价11600元/吨(+300)。

  泰国原料:生胶片46.16泰铢/公斤(+0.26),胶水43.40泰铢/公斤(+0.10),烟片47.70泰铢/公斤(+0.28),杯胶39.85泰铢/公斤(+0.05)。

  国内产区原料:云南胶水11150元/吨(+50),海南胶水11100元/吨(-100)。

  欺压6月30日:交游所总库存178847(-2828),交游所仓单173240(-70)。

  截止7月6日,国内全钢胎开工率为63.11%(+3.95%),国内半钢胎开工率为71.10%(+1.25%)。

  不雅点:云南产区全面上量,降雨增多挫折割胶职责开展,收胶量较少,云南原料价钱陌生高于海南产区原料价钱,响应了海南产区浓乳胶加工的趋势弱化以及全乳胶需求的好转,期货盘面价钱强势拉升也进一步推高现货胶价,胶水交割到期货合约利润赢得迷惑,商场情谊回暖,下流轮胎厂开工意愿转好,全钢胎和半钢胎开工率环比回升;昨日RU近月合约强势拉升,非标套利价差进一步走扩,烟片胶进口利润加快收窄,但烟片胶进口窗口暂未大开;库存方面,淡色胶和深色胶库存同步下降,中国自然橡胶社会库存持续小幅降库,对胶价造成一定支捏;近期宏不雅商场情谊有所回暖,鞭策胶价偏强运行,期价增仓上行。

  ■战术

  严慎偏多,巨匠原料供应将冷静上量,预期橡胶供应压力不减,近期社会库存捏续小幅去库,沟通宏不雅情谊回暖,支捏胶价偏强运行,操作上不淡薄过度追高,不雅望恭候回调低点介入契机。

  ■风险

  海表里产区原料大幅增多,国内宏不雅环境变化。



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